Theo dõi KTMT trên
Trong bối cảnh giá xăng dầu liên tục biến động do căng thẳng địa chính trị và những thay đổi trong chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu, bức tranh kinh doanh của các doanh nghiệp xăng dầu Việt Nam đang ghi nhận nhiều gam màu trái ngược.
Các ông lớn lãi nghìn tỷ
Năm 2025, Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex, mã PLX) tiếp tục khẳng định vị thế doanh nghiệp xăng dầu lớn nhất cả nước với doanh thu hợp nhất đạt khoảng 310.000 tỷ đồng, tăng 10%; lãi ròng gần 2.700 tỷ, giảm 7%. So với kế hoạch được ĐHĐCĐ thông qua , PLX vượt tới 15,6% mục tiêu lợi nhuận.
Kết quả này chủ yếu đến từ sản lượng xuất bán tăng trưởng mạnh, đạt hơn 17 triệu m³/tấn, tăng khoảng 8% so với năm trước.
Tuy nhiên, lợi nhuận của Petrolimex không tăng tương ứng với quy mô doanh thu. Nguyên nhân chủ yếu là biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp, từ khoảng 6,5% xuống còn 5,8% trong quý IV/2025. Điều này phản ánh thực tế đặc thù của ngành xăng dầu: doanh thu lớn nhưng biên lợi nhuận khá mỏng và phụ thuộc nhiều vào biến động giá dầu thế giới cũng như cơ chế điều hành giá trong nước.
Tương tự, Tổng công ty Dầu Việt Nam (PVOIL – OIL) cũng ghi nhận một năm kinh doanh bứt phá về quy mô. Lần đầu tiên kể từ khi thành lập, sản lượng kinh doanh của doanh nghiệp vượt mốc 6 triệu m³, mức cao nhất trong lịch sử hoạt động.
Doanh thu hợp nhất của PVOIL đạt 153.000 tỷ đồng hoàn thành 154% kế hoạch năm và tăng khoảng 20% so với năm 2024. Lãi sau thuế đạt 486,5 tỷ đồng, tăng nhẹ so với năm 2024.
Diễn biến kinh doanh của PVOIL trong năm qua khá đặc biệt. Quý I.2025 gặp nhiều khó khăn khi giá dầu rơi xuống mức thấp nhất trong 5 năm. Tuy nhiên, sang các quý sau, đặc biệt là quý III, doanh nghiệp đã ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ khi doanh thu thuần đạt 32.776 tỷ đồng, trong khi lãi gộp tăng khoảng 20% so với cùng kỳ.
Để chủ động trước những biến động khó lường của thị trường năng lượng, PVOIL cũng đã xây dựng phương án dự phòng nguồn hàng lên tới 1,4 triệu m³ cho quý I.2026, cao hơn 10–15% so với mức bình quân tháng.
Năm 2025, Tổng Công ty Khí Việt Nam (PV GAS – GAS) ghi nhận kết quả kinh doanh ấn tượng với doanh thu thuần đạt hơn135.129 tỷ đồng, tăng hơn 30% so với năm 2024, cao nhất trong lịch sử hoạt động. Lợi nhuận sau thuế đạt 11.571,6 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 9%. Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 4.786 đồng, tăng khoảng 10% so với năm trước.
Theo thuyết minh báo cáo tài chính, đóng góp chính vào tăng trưởng doanh thu trong năm 2025 của PV GAS đến từ hoạt động bán khí khô và LNG với giá trị 52.069 tỷ đồng, tăng 29% so với năm 2024. Bên cạnh đó, doanh thu từ mảng LPG đạt 76.912 tỷ đồng, cao hơn 40% so với năm trước. Năm 2025, PV GAS đặt mục tiêu doanh thu đạt 74.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 5.300 tỷ đồng. Như vậy, với kết quả như trên, tổng công ty đã hoàn thành vượt 82% chỉ tiêu doanh thu và vượt gấp hơn 2 lần chỉ tiêu lợi nhuận đề ra.
Ở khâu lọc hóa dầu, Công ty cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) – đơn vị vận hành Nhà máy lọc dầu Dung Quất ghi nhận kết quả kinh doanh vượt xa kế hoạch.
BCTC hợp nhất quý 4.2025 cho thấy, BRS ghi nhận doanh thu hợp nhất năm 2025 đạt hơn 140.000 tỷ đồng, tăng 15%; lãi sau thuế đạt 5.186 tỷ đồng, gấp 8,8 lần so với cùng kỳ năm trước.
Kết quả này chủ yếu đến từ việc crack spread – mức chênh lệch giữa giá dầu thô và sản phẩm xăng dầu thành phẩm duy trì ở mức thuận lợi trong nhiều thời điểm của năm.
Song song với hoạt động sản xuất truyền thống, BSR cũng đang đẩy mạnh nghiên cứu các loại nhiên liệu sinh học, đặc biệt là diesel sinh học, nhằm đáp ứng xu hướng chuyển dịch năng lượng và giảm phát thải.
Doanh nghiệp cũng tính toán mở rộng hoạt động kinh doanh thông qua các thương vụ gia công, mua bán – sáp nhập nhằm gia tăng doanh thu từ 500 tỷ đến 3.000 tỷ đồng trong các năm tới.
Việc chuyển niêm yết cổ phiếu lên sàn HOSE từ đầu năm 2025 cũng được kỳ vọng giúp BSR nâng cao khả năng huy động vốn cho các dự án mở rộng.
Trái ngược với bức tranh tích cực của nhiều “ông lớn”, Công ty cổ phần Thương mại Đầu tư Dầu khí Nam Sông Hậu (PSH) lại trải qua một năm đầy biến động.
Quý IV/2025, doanh nghiệp rơi vào tình trạng “trắng doanh thu”, thậm chí ghi nhận doanh thu âm gần 18 tỷ đồng do phải hạch toán chiết khấu thương mại trong khi không phát sinh hoạt động bán hàng.
Tính chung cả năm, PSH lỗ ròng 638 tỷ đồng, nâng tổng lỗ lũy kế lên 1.141 tỷ đồng, gần như bào mòn toàn bộ vốn chủ sở hữu.
Khó khăn của doanh nghiệp đến từ việc dòng tiền bị đứt gãy do nợ thuế kéo dài, dẫn tới việc bị cưỡng chế hóa đơn. Đồng thời, gánh nặng nợ vay ngân hàng lên tới hơn 6.940 tỷ đồng khiến tình hình tài chính càng thêm căng thẳng.
Dù ngân hàng BIDV từng có động thái hỗ trợ vốn, nhưng kế hoạch nhận 720 triệu USD từ đối tác nước ngoài đã không thành hiện thực, khiến khả năng phục hồi của doanh nghiệp trong ngắn hạn trở nên khá mong manh.
Ở khâu bán lẻ, nhiều doanh nghiệp cũng tỏ ra thận trọng trước các thay đổi trong xu hướng năng lượng trong năm 2025.
Công ty cổ phần Vật tư Xăng dầu (COMECO, mã: COM) ghi nhận năm 2025 doanh thu hợp nhất sau kiểm toán đạt 3.653 tỷ đồng; lãi sau thuế đạt 28,9 tỷ đồng.
Tại ĐHCĐ thường niên 2025, doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu năm 2025 khoảng 3.850 tỷ đồng, giảm 7% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế dự kiến chỉ 16 tỷ đồng, giảm tới 41%.
Theo ban lãnh đạo doanh nghiệp, sự phát triển nhanh của xe điện cùng với các chính sách hạn chế phương tiện tại các đô thị lớn đang dần làm giảm nhu cầu nhiên liệu truyền thống. Bên cạnh đó, những thay đổi trong cơ chế quản lý và điều hành giá xăng dầu cũng khiến các đại lý bán lẻ đơn thuần gặp nhiều khó khăn hơn trong việc duy trì biên lợi nhuận.
3 kịch bản cho giá dầu thế giới
Tại báo cáo ngành dầu khí của MBS Research vừa phát hành cho rằng, thị trường dầu mỏ thế giới năm 2026 được dự báo qua 3 kịch bản chính:
Kịch bản cơ sở (Xác suất 60%): Giá dầu ở mức 75-85 USD/thùng. Xung đột tại Trung Đông diễn ra ở mức độ vừa phải, không gây đứt gãy nguồn cung trên diện rộng.
Kịch bản tăng giá (Xác suất 20%): Giá dầu có thể vọt lên 85-100 USD/thùng nếu eo biển Hormuz bị phong tỏa lâu dài hoặc xung đột lan rộng thành chiến tranh nhiều mặt. Thậm chí, trong trường hợp cực đoan mất 10-20% nguồn cung toàn cầu, giá có thể chạm ngưỡng 130-200 USD/thùng.
Kịch bản giảm giá (Xác suất 20%): Giá dầu lùi về 55-65 USD/thùng khi các bên đạt được thỏa thuận ngừng bắn và ưu tiên đối thoại ngoại giao.
MBS cho rằng ngành dầu khí Việt Nam đang bước vào giai đoạn thuận lợi khi giá dầu duy trì ở vùng cao và nhu cầu năng lượng toàn cầu tiếp tục tăng.
Trong kịch bản cơ sở, môi trường giá dầu 75–85 USD/thùng được đánh giá là mức đủ cao để kích thích đầu tư và cải thiện lợi nhuận cho các doanh nghiệp dịch vụ, vận tải và khai thác, nhưng chưa quá cao để gây sốc cho nền kinh tế toàn cầu.
Tuy nhiên, triển vọng ngành vẫn phụ thuộc lớn vào diễn biến địa chính trị tại Trung Đông. Nếu xung đột lan rộng và làm gián đoạn nghiêm trọng nguồn cung dầu, thị trường năng lượng có thể bước vào giai đoạn biến động mạnh hơn, kéo theo những tác động khó lường đối với các doanh nghiệp trong chuỗi giá trị dầu khí.
Nhị Hà
Nguồn: Nongnghiep
